8月14日凌晨，明晟公司发布了2018年8月指数评估报告，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。
  

　　在纳入因子调整后，会有10只中国A股(中航沈飞 、中国神华 、中国联通 、国电电力 、恒力股份 、国电南瑞 、TCL集团 、中兴通讯 、用友网络 、玲珑轮胎 )新增加入明晟中国指数，令中国A股纳入该指数的数量整体为236只个股。所有纳入将于2018年8月31日收盘时生效。下一次半年度指数评估日期为2018年11月13日。

8月31日外资将集中涌入

　　根据明晟规定，纳入因子从2.5%提升至5%将于2018年8月31日收盘时生效，即9月1日起正式生效。根据规则，MSCI被动型基金将会在生效前的最后一个交易日进行买入操作，而且还会选择在临近收盘时完成相关的布局。

将为A股带来增量资金

　　入摩后，到底能为A股带来多少资金呢？机构众说纷纭，但是差距并不显著。

　　1)根据申万宏源 的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。

　　2)按照MSCI纳入A股的方案，每一次以2.5%因子的纳入，将给A股市场带来110亿美元左右的资金流 入。按6.86的汇率计，约为755亿元人民币。不过，跟踪MSCI的资金还分主动型和被动型。

　　3)数据显示，今年以来，共有19只MSCI主题基金成立，发行总规模约为159亿元。到7月底平均仓位超过9成。

　　4)5月31日，上交所发布公告称5月31日沪股通流入MSCI纳A板块金额明显放大，买入金额增加至112.7亿元，创年内单日最高，约为近一个月平均水平(44亿元)的2.5倍。全天沪股通买入125.90亿人民币，90%都是买入MSCI成分股。上交所当日的公告还提到，据了解，主要被动基金已完成建仓。当日，深股通买入76.28亿元。若参考沪股通MSCI成份股净买入比例90%计算，则可以推测出MSCI被动基金的规模不超过180亿。

　　5)在海外跟踪MSCI市场指数的基金中，被动型和主动型的占比大约是1:3，也就是被动型大约是25%，主动型占比大约是75%。据此测算，MSCI主动基金不超过540亿。2.5%的纳入因子下，MSCI中国基金合计约为720亿。这个数额比较接近于机构所推测的110亿美元。

　　综上，MSCI提高A股纳入因子后，增量资金在700亿以上，但是在8月31日当日买入的规模，将只有180亿元左右。参考5月31日沪深股通数据，短线预计不会对A股产生太大的刺激。

　　外资进入A股速度加快，并呈现一定的规律性。

　　在A股持续回调震荡之际，外资涌入A股的速度丝毫未减，反而呈现加速态势。

　　数据显示，年初至今北向资金净流入 A股市场的资金规模已经超过2000亿元，相对于南向700多亿资金的净流入，北向资金涌入A股的势头可见一斑。

　　统计5月31日以来的沪股通数据，绝大多数日子里是净买入为主。6月19日沪指 跌破3000点，6月25日沪指2900点时，沪股通出现较大规模的净卖出。沪指2700点一带，沪股通资金净买入为主。据统计，5月31日MSCI被动基金进场到8月14日收盘，沪股通净流入资金537.07亿元，深股通净流入资金298.24亿元，合计北上资金835.31亿元。占据年内净流入资金的40%。

　　从北上资金运动轨迹看，基本上沪指2700点成为底部，已经达成共识。

未来还有多大空间：

　　2018年6月14日，中国证监会副主席方星海在第十届陆家嘴 论坛上表示，证监会已经着手研究相关新的制度与工具安排，以便尽快将A股纳入MSCI指数因子提高到15%左右。若以15%的指数纳入因子进行计算的话，A股在MSCI新兴市场指数的权重将达2.34%，约450亿美元，近3000亿人民币的被动资金将进一步流入A股市场。

结论与策略：

　　外资认同沪指2700点底部，同时在2900点附近有减持冲动。我们判断沪指短期在2700~3000点箱体震荡为主。MSCI提高纳入因子后，预计有700多亿资金驰援A股，若考虑资金跟风，千亿资金组团扫货并非不可能。其中8月31日将有180亿被动资金来雪中送炭；主动基金规模约为540亿，这部分资金有较大自主性，预计会跟踪MSCI标的中的活跃品种，锦上添花。操作上，结合当前市场盘面，中线关注科技股、大基建、国企改革主题，短线依旧是挖掘小盘股的超跌反弹机会。

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(责任编辑：DF381)

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